ChainFeeds 9 月 10 日投研早报汇总了多篇市场与项目研究，焦点包括 Robinhood Chain 与 Base 等 L2 的商业繁荣为何难以直接反哺以太坊、glassnode 对比特币现货动能降温但机构资金再度加速流入的观察，以及一套基于收入增速、估值与价格表现筛选低估代币的方法，最终仅留下 Jupiter 与 Orca。早报还收录了 Robinhood Chain 生态项目梳理，以及 Anthropic 冲击 2 万亿美元估值的 IPO 进展。

Anthropic 即将敲定150亿美元上市前循环信贷，由摩根士丹利牵头，高盛、摩根大通、花旗等参与，为IPO扫清关键障碍。该额度高于此前100亿美元目标，公司年化收入超650亿美元，IPO筹资规模或超SpaceX。具体细节仍可能调整。

Tom Lee在CNBC表示目前只是第一波上涨，机构通过买入加密货币股票押注第四季度行情，比特币有望突破15万美元。前SEC和CFTC官员联名呼吁根据实际风险校准监管，以吸引离岸加密永续合约回流美国。Bitfinex Securities上线5种代币化票据，关联Strategy等比特币储备公司。21家国际金融机构计划成立联合稳定币公司，预计2027年推出产品。其他重要新闻包括OSL Group中期业绩增长65.8%、Kraken母公司与LSE合作代币化英国大盘股、美联储官员巴尔警告通胀若未降温应果断加息、新加坡MAS启动稳定币监管征询、泰国SEC提议允许散户交易海外加密衍生品等。

Dragonfly 管理合伙人 Haseeb Qureshi 在 X 表示，Anthropic 与 OpenAI 的 IPO 可能带来一轮大规模流动性转移，资金将从全球机构流向旧金山未来主义者。他预计，旧金山房地产和加密货币会成为最集中的受益方向。按其说法，员工锁定期通常在 IPO 后 180 天到期，Anthropic 若于 10 月中旬 IPO，相关过程或从 2027 年 4 月开始，并在 OpenAI 次年 IPO 后延续。

OpenAI 今年已有至少 14 名高层和核心负责人离开原岗位。Business Insider 截至 8 月 21 日统计了 13 人，《华尔街日报》随后披露数据中心负责人 Chris Malone 也已离职。离任人员涉及商业、产品、安全、伦理、研究和基础设施等多个条线，原因包括创业、健康因素、团队裁撤和管理层重组。BlockBeats 称，OpenAI 已于 6 月秘密递交美国 IPO 文件，上市前的人事变动仍在持续。

BlockTempo援引《金融时报》报道，Anthropic 最贵模型 Fable 5 发布两个多月后，在 Ramp 统计的逾 7 万家企业样本中，相关支出占比仍约 11%。按 token 用量计算，占比仅 6%，而定价更低的 Opus 5 自 7 月底上线后已反超 Fable 5。报道指出，这反映多数企业未必需要最前沿、最昂贵的模型，也让 Anthropic 在 IPO 前的高投入商业模式面临更多检验。

Anthropic在推进上市之际，计划向CEO达里奥及另外 6 名联合创始人发行带额外投票权的股票。这家 AI 公司二季度营收为 116 亿美元，首次超过 OpenAI 的 67 亿美元；其年化营收已突破 650 亿美元，5 月融资后估值达到 9650 亿美元。报道还称，Anthropic已于 6 月秘密递交 S-1，承销商包括摩根士丹利、高盛和摩根大通，市场预计最早可能在今秋挂牌。

OpenAI在秘密递交S-1草案两个月后，接连出现高层离任与岗位更替。8月11日至13日，Brad Lightcap与Denise Dresser相继离开，Dali Rajic接任CRO。英国《金融时报》称OpenAI年内已历经近六次重组，风险准备团队也在7月底被撤销。公司在股东会上披露，企业业务增速已超过消费业务，年化收入达到400亿美元。